S&P500イールド

イールド＝利益÷株価で、PERの逆数です。1元の投資に対応する年間利益の割合を示します。例えばイールド5%はPER20倍に相当します。

主な使い方は2つ。1つは歴史との比較で、現在値が長期平均・中央値を大きく下回る（1871年以降の平均を標準偏差1以上下回る等）場合は割高な歴史的位置を示唆します。もう1つは無リスク金利との比較で、イールドから米10年債利回りを引いた値が大きくマイナスなら、債券相対で株式の魅力が低下しています。いずれも位置の参考であり、タイミングを示すシグナルではありません。

データは Robert J. Shiller が公開する月次ファイル ie_data.xls（shillerdata.com 経由）に基づき、1871年から現在までをカバーします。当サイトは毎月1回自動同期し、通常は前月分が確定し次第更新します（直近月の利益は直近開示値で推定し表示）。

四半期決算の開示にはタイムラグがあるため、S&PのTTM利益は大半の構成銘柄が決算を発表して初めて確定します。Shillerのファイルは最新四半期が確定するまで利益列を更新しないため、当サイトは直近の開示値で計算し「推定」と明示、後に小幅改訂されることがあります。

主な違いは3点：①株価を月平均にするか最新終値にするか（0.1〜0.5ポイント差が出ることがある）②報告利益（GAAP）か営業利益（非GAAP、通常高め）か③データの締め日。本ページは常に Shiller 月次系列（月平均株価+TTM報告利益）を使用し、他の基準とは直接比較できません。

灰色の部分は NBER（全米経済研究所）が認定した米国景気後退期（景気の山から谷）です。歴史的にイールドの急騰は景気後退と重なることが多く（利益が急落しても株価がまだ十分に下がっていない時期）、本指標の代表的な観察ポイントです。

直近12か月の報告利益がマイナスになると（2008〜2009年の危機の最中など）イールドもマイナスになります。PERの逆数という関係は数式上成立しますが、通常の比較には使えません。本ページの「歴史最低」は代数的な最小値で、景気後退の塗り分けと併せて読むべきです。