标普500盈利收益率

盈利收益率 = 盈利 ÷ 价格，是市盈率（P/E）的倒数，表示"每投入一元购买股票，对应多少元的年度盈利"。例如盈利收益率为 5%，意味着按当前价格计算的市盈率是 20 倍。

常见用法有两种：一是与自身历史比较——当前值显著低于长期均值/中位数（如低于 1871 年以来均值一个标准差以上）通常对应偏贵的历史分位；二是与无风险利率比较——盈利收益率减去10年期美债收益率为负且幅度较大时，股票相对债券的收益吸引力下降。两种方法都只是位置参考，不构成择时信号。

数据基于 Robert J. Shiller 公开的月度数据文件 ie_data.xls（经 shillerdata.com 分发），覆盖 1871 年至今。本站每月自动同步一次，通常在每月初拿到上月完整数据后更新（最近月份的盈利按最近一期已披露值估算并标注）。

企业季报的披露存在时滞，S&P 的 TTM 盈利要等大部分成分公司完成披露后才能确定。Shiller 文件在最新季度确定前不更新盈利列，本站沿用最近一期已披露盈利计算这些月份的收益率并明确标注，之后可能随财报完整而小幅修订。

主要有三个口径差异：①价格取月均值还是最新收盘价（差异常在 0.1–0.5 个百分点）；②盈利用报告盈利（GAAP）还是运营盈利（非 GAAP，通常更高）；③数据截止时间不同。本页固定使用 Shiller 月度序列（月均价格 + TTM 报告盈利），与其他口径不可直接比较。

灰色区域是 NBER（美国国家经济研究局）认定的美国经济衰退期，从景气峰到谷底。历史上盈利收益率的高点常与衰退重叠（盈利骤降但股价尚未同步下跌），这也是该指标在周期定位中的经典观察点。

当滚动 12 个月报告盈利为负（如 2008–2009 金融危机最深时）盈利收益率会变负，此时"倒数 = P/E"的关系仍成立，但数值失去常规比较意义。本页统计的"历史最低"按代数最低值计算，读图时应结合衰退期阴影理解。