標普500盈利收益率

盈利收益率 = 盈利 ÷ 價格，是本益比（P/E）的倒數，表示「每投入一元購買股票，對應多少元的年度盈利」。例如盈利收益率為 5%，意味著按當前價格計算的本益比是 20 倍。

常見用法有兩種：一是與自身歷史比較——當前值顯著低於長期均值/中位數（如低於 1871 年以來均值一個標準差以上）通常對應偏貴的歷史分位；二是與無風險利率比較——盈利收益率減去10年期美債收益率為負且幅度較大時，股票相對債券的收益吸引力下降。兩種方法都只是位置參考，不構成擇時信號。

資料基於 Robert J. Shiller 公開的月度資料檔案 ie_data.xls（經 shillerdata.com 分發），覆蓋 1871 年至今。本站每月自動同步一次，通常在每月初拿到上月完整資料後更新（最近月份的盈利按最近一期已揭露值估算並標註）。

企業季報的揭露存在時滯，S&P 的 TTM 盈利要等大部分成分公司完成揭露後才能確定。Shiller 檔案在最新季度確定前不更新盈利欄，本站沿用最近一期已揭露盈利計算這些月份的收益率並明確標註，之後可能隨財報完整而小幅修訂。

主要有三個口徑差異：①價格取月均值還是最新收盤價（差異常在 0.1–0.5 個百分點）；②盈利用報告盈利（GAAP）還是營運盈利（非 GAAP，通常更高）；③資料截止時間不同。本頁固定使用 Shiller 月度序列（月均價格 + TTM 報告盈利），與其他口徑不可直接比較。

灰色區域是 NBER（美國國家經濟研究局）認定的美國經濟衰退期，從景氣峰到谷底。歷史上盈利收益率的高點常與衰退重疊（盈利驟降但股價尚未同步下跌），這也是該指標在週期定位中的經典觀察點。

當滾動 12 個月報告盈利為負（如 2008–2009 金融危機最深時）盈利收益率會變負，此時「倒數 = P/E」的關係仍成立，但數值失去常規比較意義。本頁統計的「歷史最低」按代數最低值計算，讀圖時應結合衰退期陰影理解。